Trong lúc đầu tư vào các công ty khởi nghiệp hạt nhân, những vết nứt bắt đầu xuất hiện.

Tóm tắt tình hình

Trong lĩnh vực năng lượng nhiệt hạch, các nhà sáng lập và nhà đầu tư thường gặp xung đột lợi ích khi các startup bắt đầu thu hút vốn. Tại hội nghị Fusion Fest đã bàn về hai câu hỏi chính:

1) Khi nào nên niêm yết trên sàn chứng khoán?

2) Có thể chi tiêu cho những lĩnh vực kinh doanh không liên quan hay không?

Không có câu hỏi nào được làm dịu đi ngay cả sau khi trong năm qua ngành đã thu hút 1,6 tỷ USD.

1. Sáp nhập với các công ty đại chúng
TAE Technologies – Sáp nhập: Vào tháng 12/2025 công bố giao dịch với Trump Media & Technology Group (TMTG).

- Tài chính: Đã nhận được 200 triệu USD trong số 300 triệu USD dự kiến, cho phép tiếp tục làm việc về nhà máy điện.
- Lịch sử: Công ty đã tồn tại gần 30 năm và thu hút gần 2 tỷ USD trước khi sáp nhập; định giá của nó là 2 tỷ USD, vì vậy các nhà đầu tư thực chất đã “đi lẻ”.

General Fusion – Sáp nhập: Vào tháng 1/2026 công bố kế hoạch sáp nhập ngược với một công ty mua tài sản.

- Tài chính: Dự kiến nhận được 335 triệu USD, và giá trị thị trường của cấu trúc hợp nhất có thể đạt 1 tỷ USD.
- Vấn đề: Năm ngoái công ty đã sa thải 25% nhân viên và gặp khó khăn trong việc huy động vốn; vào tháng 8 chỉ nhận được hỗ trợ ngắn hạn 22 triệu USD, chưa đủ.

2. Chỉ số khoa học
- Không có công ty nào đạt tới mức sinh lợi khoa học – giai đoạn quan trọng khi lò phản ứng tạo ra nhiều năng lượng hơn so với nhu cầu vận hành.
- Các nhà phân tích nghi ngờ TAE hoặc General Fusion sẽ không đạt được điều này sớm hơn các startup tư nhân khác.
- Nếu trong thời gian tới chưa có kết quả, thị trường công khai có thể đánh giá tiêu cực triển vọng toàn ngành.

3. Đa dạng hóa doanh thu
Để giữ chân nhà đầu tư và duy trì thanh khoản, TAE bắt đầu bán các sản phẩm phụ: thiết bị điện năng lượng và máy trị liệu bức xạ cho điều trị ung thư.
Các công ty khác cũng theo con đường tương tự:
- Commonwealth Fusion Systems và Tokamak Energy – cung cấp nam châm công nghiệp.
- Shine Technologies – phát triển thiết bị y học hạt nhân.

4. Thảo luận chiến lược
Các nhà phân tích chia quan điểm về vấn đề:
- Rời sàn nhanh có thể thu hút vốn, nhưng nhiều người cho rằng các công ty vẫn chưa đạt được các cột mốc chính.
- Tập trung vào các dự án phụ lợi nhuận có nguy cơ làm lệch hướng khỏi mục tiêu chính – xây dựng một nhà máy điện nhiệt hạch hoạt động.

5. Triển vọng
Được cho là việc đạt tới ngưỡng sinh lợi khoa học có thể xảy ra ngay trong năm tới. Sự kiện này có thể trở thành lý do thuyết phục để niêm yết và thu hút thêm vốn.